龙族幻想凌晨四点的东京称号: 為什么將企業價值或股東財富作為現代企業財務管理的目標?(中級會計師)

發布于 2018-07-30 16:01  編輯:Ywen
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問:為什么將企業價值最大化或股東財富最大化作為現代企業財務管理的最大目標?


答:企業財務的目標是:使企業價值最大化,這是目前主流教材的觀點。企業價值最大化,實際上就是股東財富最大化?;諫鮮泄徑?,股價和分紅是股東的財富。股價反映了上市公司的市場價值,受市場供求狀況以及風險的影響,但最關鍵的是取決于公司的盈利能力和風險控制水平。一個主流的觀點是:公司的股價是一個上市公司盈利能力和風險均衡后的定價。分紅則是股東財富直接體現。所以,對于上市公司來說,企業財務的目標就是使上市公司的盈利能力得到提高同時控制好公司的財務風險也即企業財富最大化目標。


再往細說,企業財務目標是:合理安排企業資本結構,以和風險相均衡的方式籌集企業生存、發展所需資金,有效使用資金,科學進行投資決策,恰當的進行股利分配,處理好利益相關者的財務關系。


這種觀點認為,在股份有限公司中,企業的總價值可以用股票市場的價值總額來代表,當公司股票市場的價格達到最高時,就說明了公司實現了財富最大化目標,也意味著股東的財富實現了最大化。


這一觀點起源于西方資本市場比較完善、證券業蓬勃興起的美國。股東財富最大化目標能激勵企業采用最優的財務決策.它考慮了資金的時間價值和風險情況,使企業總價值達到最高,進而使股東財富最大,因此,這一目標比前三種目標更具綜合性。但股東財富最大化是一個十分抽象且很難具體確定的目標。對上市公司而言,其財富雖然可以通過股票的價格變動來反映,但由于股票價格的變動不是公司業績唯一的反映,而是受諸多因素影響的綜合結果,因而股票價格的高低不能反映上市公司財富的大小,這樣,股東財富最大化目標在實際工作中就難以被企業管理當局和財務管理人所把握。股東財富最大化目標也難以兼顧其他財務關系人的利益。由于企業是所有者的企業,企業的財富最終都歸所有者,而企業的財務關系人,除了股東,還包括債權人、經營者、職工和社會公眾等.無論何種關系人都要享有企業財富的分配權.這與企業所有者的目標會發生矛盾。


企業價值最大化:


這種觀點認為,企業價值最大化就是通過企業財務上的合理經營,采取最優的財務政策,充分考慮時間價值和風險與報酬的關系。在企業穩定長期發展的基礎上,不斷增加企業的財富,使企業價值達到最大。企業的價值除了企業存量資產的重置價值外.還包括企業重要的人力資本價值、無形資產價值以及企業目前及未來潛在的獲利能力。企業價值最大化追求的是企業資產的價值,各種資產的投入回報又來源于對資產最有效的配置和最合理的運用,它要求的理財對象是企業的總資產,財務目標主體是利益相關者的企業.而不僅僅是股東的企業;利益指向是企業價值,體現了利益相關者所有簽約方的共同利益,而不僅僅是股東的利益.關心的目標是如何“做大蛋糕”而不是如何“分配蛋糕”。在西方國家基本上否定了“利潤最大化”目標后,提出了“企業價值最大化”目標,且已被許多企業所接受。


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